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海利得:业绩大致符合预期,产能不断投放具备较好成长性

发布时间:2018-03-21    研究机构:招商证券

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公司公布2017年年报,实现收入31.86亿元,同比增长24.14%,实现归母净利润3.14亿元,同比增长22.99%, EPS0.26元。此外,公司预计2018年一季度归母净利润为7129.3-9505.73万元,同比增长-10%-20%。

评论:

1、车用丝、帘子布新投产能释放推动盈利增长,原料价格上涨、汇总损失增加影响部分业绩。

公司17年全年实现收入31.86亿,同比增长24.14%,实现净利3.14亿,同比增长22.99%;其中,17Q4实现收入8.54亿,同比增长24.33%,实现归母净利5709万,同比增长145.41%。业绩增长基本符合预期。

分业务方面,涤纶工业长丝实现收入17.49亿,同比增长20.32%,主要是报告期内安全带丝、气囊丝产销量得到增加,涤纶工业长丝毛利率同比降低1.53PCT,主要是原材料价格上涨和人民币汇率提升所致;帘子布实现收入6.40亿,同比增长53.98%,主要是报告期内帘子布3万吨产能实现了满产,产销量同比大幅提升;石塑地板销量也大幅增长,实现收入1.47亿,同比增长37.98%,毛利率则同比下滑了5.72PCT。

此外,17年公司出现了2517.28万元的汇兑损失,去年同期则有2531.49万元汇兑收益,公司出口占比达到71.27%,汇率提升影响了部分业绩。 2、未来产能持续投放,凭借核心竞争力及高端客户有望获得持续成长。

公司规划的4万吨车用工业丝项目,2017年年底公司已投产两万吨高模低收缩丝;规划的3万吨高性能轮胎帘子布技改项目将于2018年投产1.5万吨;公司正积极推进1200万平方米石塑地板项目和年产20万吨PET项目;此外,安全带丝和气囊丝的产量还将继续提升。

公司在行业内有较高的技术优势,是全球首家成功研发以涤纶替代尼龙用于安全气囊丝的企业,公司凭借差异化产品和差异化服务开拓下游的高端客户。安全带丝和安全气囊丝有全球四大安全总成厂商等客户,高模低收缩丝和帘子布有米其林、普利司通、大陆等国际一线品牌客户。此外,在塑胶材料方面,公司拥有完整产业链,公司的石塑地板具有非常广阔的市场空间。预计公司未来将持续获得较好成长。

预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.85亿、4.90亿和5.73亿,PE分别为16倍、13倍和11倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:产能投放不及预期的风险;小非减持的风险。

申请时请注明股票名称