移动版

海利得(002206):Q4单季度业绩创同期新高 2020年增长可期

发布时间:2020-03-02    研究机构:浙商证券

报告导读

公司四季度盈利超预期,公司差异化的产品策略抵抗周期能力极强。

投资要点

事项:公告2019 年业绩快报

季度利润看,Q4 单季度净利润为0.81 亿元,同比增长33%,创公司历史上第四季度单季度新高;考虑到2018 年四季度存在资产减值损失0.12 亿元(主要是存货跌价损失0.1 亿元),扣除该部分影响后利润同比增长14%;

超预期因素

——公司四季度业绩超预期,扣除去年同期有存货跌价损失因素,实际上体现了公司应对市场变化的快速反应能力;从2018 年Q4 开始,贸易战的影响逐渐体现,但公司迅速反应,另外开拓新的市场,从2019 年Q3 开始逐渐走出贸易战的负面影响;

——从逻辑上看,我们认为市场应该重新评估公司的业绩成长性和稳定性,一方面是公司的差异化的产品策略,以气囊丝为代表的新产品有一定的市场定价能力,在周期下行环境下尤为可贵;

——帘子布和石塑材料提供了足够的市场增量:

催化剂

越南工厂投产;塑胶材料出口美国的重新的快速增长;气囊丝新的客户认证;

核心风险

跨国别经营风险:公司越南项目存在的不能按期投产的风险;原材料大幅波动的风险:如果原材料大涨,公司存在不能完全转嫁原材料价格波动的风险;? 盈利预测及投资评级

预计公司2020-2021 年净利润分别为3.7 亿元和5.0 亿元,对应PE 分别为12 倍和9 倍,维持公司买入评级;

申请时请注明股票名称