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海利得(002206)公司信息更新报告:Q4业绩超预期 车用丝龙头业绩拐点显现

时间:21-02-19 00:00    来源:开源证券

Q4 业绩大超预期,公司迎来业绩拐点,维持“买入”评级2 月17 日,公司发布2020 年度业绩快报,2020 年公司实现总营收35.38 亿元,同比-11.86%;实现归母净利润2.53 亿元,同比-22.79%。2020Q4 公司实现归母净利润1.04 亿元,同比+23.8%,环比+121.3%。结合业绩快报以及公司越南工厂逐步释放业绩,我们上调盈利预测,调整后预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.53(+0.39)、4.54(+0.90)、6.16(+1.17)亿元,对应EPS 分别为0.21(+0.03)、0.37(+0.07)、0.50(+0.09)元/股,当前股价对应PE 分别为23.8、13.3、9.8 倍。我们看好,公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点到来,越南工厂分批投产业绩也将逐步释放,公司成长性凸显,维持“买入”评级。

全球疫情形势缓和,汽车行业迎来强势复苏,公司作为车用丝龙头充分受益根据业绩快报,2020Q4 公司实现归母净利润1.04 亿元,单季度盈利水平创下2019年以来的新高。2 月5 日乘联会发布2020 年全球汽车销量数据,2020 年全球汽车销量为7803 万辆,同比-13%,全球汽车销量2020Q1 和Q2 分别同比下降24%和29%,进入Q3 迅速好转仅同比-2%,Q4 实现同比增长2%。此外,根据全球领先的安全总成厂商Autoliv 2020 年财报显示,其安全气囊产品销售额于2020Q4同比大幅增长13.4%,侧气帘产品增长较为明显。安全带产品也于2020Q4 同比增长17.7%,增长最为明显的区域依次为北美、欧洲和中国。随着全球汽车行业回暖,公司作为车用丝龙头充分受益,Q4 业绩同步迎来同比环比大幅增长。

越南工厂分批次逐步投产,预计业绩将逐步释放,助力公司新一轮腾飞据公司公告,目前越南项目3.7 万吨气囊丝已投产,后续7.3 万吨产能将于2021年底前分两批逐步投放,公司成长性凸显;据IHS 预测,2021 年中国、欧洲、北美地区LVP 销量预计分别同比增长7%、14%和25%,新产能投放叠加汽车行业强势复苏有望带动公司业绩同步增长。公司年产1200 万平石塑地板正在建设中,增长空间广阔。越南工厂与石塑地板双轮驱动,助力公司迎来新一轮腾飞。

风险提示:下游需求低迷,产能投放不及预期。